金融工程基础实战之现金流计算

    现在有一家公司，我们起名就叫A公司，计划支付600,000元购买一台设备。该设备的寿命为7年，每年可以为公司节约70,000元，每年的维护成本为15,000，采用直线折旧法的残值为60,000元（第7年末，残值处置收入需缴纳所得税）。此外，该设备投入使用还需要一次性地垫付20,000元净营运资本。假设公司所得税率为35%，那么该设备未来7年内各年的增量现金流依次是多少？

    看似题目比较长，感觉比较复杂。其实并不难。我们一年一年地依次分析就OK了。

    插播一个小插曲。第一次我计算的时候，其实是算错了。想了好几天都没有想出来。网上也查了些资料，还是没分析出来。后来不得不请教自己读研的老师。老师一指点，自己顿时豁然开朗。

    这个案例的难点在于对于计税的分析。也涉及到了会计现金流量表直接法和间接法的区别。直接和法间接法有什么区别呢？

    直接法可以这样理解： 发生一笔现金业务，就把它按照种类划分并直接的列出来即可。直接法非常准确，也非常直观的反应了企业的现金流活动。如固定资产，按收付实现制原则考虑，现金流量表如果以直接法，购买时属于“投资活动产生的现金流量”，计入主表；但其折旧，在净利润基础上要作为增加项，因为净利润中扣除了折旧，而折旧是固定资产支出逐步收回的金额。在直接法下，是以利润表中的营业收入为起算点。其实质是收付实现制。

    间接法可以这样理解：间接法是将企业的净利润按照一步一步还原为经营性现金流；因为企业的净利润中很多是不需要付现的成本和收益，比如卖出一批货，盈利10000元，但货款尚未收回，要在三个月以后才能看到现金流；或者企业计提的折旧、发生的摊销，虽然计入当期成本费用，但却不需要付现。现金流量表在间接法下，将净利润调节为经营活动现金流量，并剔除投资活动和筹资活动对现金流量的影响。 其实质是权责发生制。

    本题中，我们采用直接法。

    首先，我们注意到，案例中说是采用直线折旧法。什么是直线折旧法呢？

    所谓直线折旧法，按固定资产的使用年限平均计提折旧的一种方法，也称为“平均年限法”。

    公式：

    固定资产年折旧额=（固定资产原值-预计净残值）/预计使用年限

    我们案例中预计净残值是60000元，固定资产原值是600000元，使用年限是7年，那么固定资产的年折旧额是：（600000-60000）/7=77142元

    所以，从案例中，我们很明显看出，第0年，也就是第一年年初要一次性支付600000元购买设备，同时还要一次性地垫付20000净运营资本。那么，很明显，第一年初实实在在的支出了 620000元。所以第一年年初的现金流是-620000元。

    我们接下来计算第一年的后的现金流量。

    首先看一下，第一年的抵税金额是多少。即：

    (70000-15000-77142)*35%=-7749.7元

    那要交税多少呢？就是 7749.7元。

    那税后的现金流是多少呢？为公司节约了70000元，是不是税后实际的节约值？每年的维护成本为15000元，是不是税后实际要支付的成本？所以，很明显，税后的现金流是：

    70000-15000=55000元

    现金流，我们是要看税前的。税前的怎么算？税后的金额加上交税的金额。即：

    55000+7749.7=62749.7元 取整后为：62750元。

    同理，第2、3、4、5、6、7年都是 62750元。

    接下来看一下第7年，第7年，设备残值60000元，残值处置收入需缴纳所得税35%，那么缴税金额就是：60000*35%=21000元。

    那么，第7年的现金流量就是： 70000-15000+60000-21000+20000=121750元

    70000元，就是节约的钱；15000元，第7年当年的运营费用；60000元，是残值的收入；21000元是残值处置收入应缴的税；20000元，是当初该设备投入使用一次性地垫付的净营运资本。

    根据以上分析，本案例中，该设备未来7年内各年的增量现金流依次是：

    -620000元，62750元，62750元，62750元，62750元，62750元，62750元，121750元