金融工程基础实战之现金流计算

    现在有一家公司,我们起名就叫A公司,计划支付600,000元购买一台设备。该设备的寿命为7年,每年可以为公司节约70,000元,每年的维护成本为15,000,采用直线折旧法的残值为60,000元(第7年末,残值处置收入需缴纳所得税)。此外,该设备投入使用还需要一次性地垫付20,000元净营运资本。假设公司所得税率为35%,那么该设备未来7年内各年的增量现金流依次是多少?

    看似题目比较长,感觉比较复杂。其实并不难。我们一年一年地依次分析就OK了。

    插播一个小插曲。第一次我计算的时候,其实是算错了。想了好几天都没有想出来。网上也查了些资料,还是没分析出来。后来不得不请教自己读研的老师。老师一指点,自己顿时豁然开朗。

    这个案例的难点在于对于计税的分析。也涉及到了会计现金流量表直接法和间接法的区别。直接和法间接法有什么区别呢?

    直接法可以这样理解: 发生一笔现金业务,就把它按照种类划分并直接的列出来即可。直接法非常准确,也非常直观的反应了企业的现金流活动。如固定资产,按收付实现制原则考虑,现金流量表如果以直接法,购买时属于“投资活动产生的现金流量”,计入主表;但其折旧,在净利润基础上要作为增加项,因为净利润中扣除了折旧,而折旧是固定资产支出逐步收回的金额。在直接法下,是以利润表中的营业收入为起算点。其实质是收付实现制。

    间接法可以这样理解:间接法是将企业的净利润按照一步一步还原为经营性现金流;因为企业的净利润中很多是不需要付现的成本和收益,比如卖出一批货,盈利10000元,但货款尚未收回,要在三个月以后才能看到现金流;或者企业计提的折旧、发生的摊销,虽然计入当期成本费用,但却不需要付现。现金流量表在间接法下,将净利润调节为经营活动现金流量,并剔除投资活动和筹资活动对现金流量的影响。 其实质是权责发生制。

    本题中,我们采用直接法。

    首先,我们注意到,案例中说是采用直线折旧法。什么是直线折旧法呢?

    所谓直线折旧法,按固定资产的使用年限平均计提折旧的一种方法,也称为“平均年限法”。

    公式:
    固定资产年折旧额=(固定资产原值-预计净残值)/预计使用年限

    我们案例中预计净残值是60000元,固定资产原值是600000元,使用年限是7年,那么固定资产的年折旧额是:(600000-60000)/7=77142元

    所以,从案例中,我们很明显看出,第0年,也就是第一年年初要一次性支付600000元购买设备,同时还要一次性地垫付20000净运营资本。那么,很明显,第一年初实实在在的支出了 620000元。所以第一年年初的现金流是-620000元。

    我们接下来计算第一年的后的现金流量。

    首先看一下,第一年的抵税金额是多少。即:
    (70000-15000-77142)*35%=-7749.7元

    那要交税多少呢?就是 7749.7元。

    那税后的现金流是多少呢?为公司节约了70000元,是不是税后实际的节约值?每年的维护成本为15000元,是不是税后实际要支付的成本?所以,很明显,税后的现金流是:
    70000-15000=55000元

    现金流,我们是要看税前的。税前的怎么算?税后的金额加上交税的金额。即:
    55000+7749.7=62749.7元 取整后为:62750元。

    同理,第2、3、4、5、6、7年都是 62750元。

    接下来看一下第7年,第7年,设备残值60000元,残值处置收入需缴纳所得税35%,那么缴税金额就是:60000*35%=21000元。

    那么,第7年的现金流量就是: 70000-15000+60000-21000+20000=121750元

    70000元,就是节约的钱;15000元,第7年当年的运营费用;60000元,是残值的收入;21000元是残值处置收入应缴的税;20000元,是当初该设备投入使用一次性地垫付的净营运资本。

    根据以上分析,本案例中,该设备未来7年内各年的增量现金流依次是:
    -620000元,62750元,62750元,62750元,62750元,62750元,62750元,121750元